【每日投研焦点】

PVC：上周PVC期货再跌，V09合约收6152（-0.8%），9-1价差-47（+1），指数持仓117（+1）万手，结束四连降。现货市场：常州5型电石料现汇库提6020-6100（0/0）元/吨，点价V09-100至-60，V01-90。华南升水华东120，乙电价差（华南）220。

(资料图)

核心逻辑：

上周PVC开工率74.1%（+0.3%），三连增，新增四川金路24万吨消缺2天，泰州联成60万吨计划下周检修。尽管周内检修损失增加，但信发、天业、中盐等大装置提负，总体供应仍然增加。

库存方面，8月11日社库47.5万吨，环比-0.2（前值持平）万吨，同比高24%，下游开工低位，华东累库华南去库，下周预计47.5万吨。厂库天数6.2天，环比-0.1天，符合预期，同比增加19.7%，下周预估6.15天。乙烯法检修、出口交付、交割需求促使厂库下降。

海外方面，台塑9月报价超预期上调70-80美元，周内出口成交短暂放量，美国信越与Olin就VCM供应问题达成一致，72.5万吨PVC装置预期回归。

需求端，随着淡季即将结束，下游开工环比回升，部分华东中小企业订单持续改善，但以消化前期货源为主。成本端，电石待卸较少，山东上涨100元，部分炉子盈利恢复，PVC边际成本6000。

综合来看，短期看出口利多出尽，国内供需面变化不大，交易重心在期现回归上，预计偏弱，期现正套。

黄金白银：美国核心CPI延续回落，但PPI、核心PPI超预期，美联储年内加息预期犹存，黄金的趋势性行情继续延后，短线震荡，长线看多。

今日重点资讯：

1、7月人民币贷款增加3459亿元，同比少增3498亿元；社会融资规模增量为5282亿元，比上年同期少2703亿元。7月末，广义货币(M2)余额285.4万亿元，同比增长10.7%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和1.3个百分点。

2、美国8月一年期通胀率预期为3.3%，预期3.5%，前值3.4%。

3、美国8月密歇根大学消费者信心指数初值为71.2，预期71，前值71.6。

4、美国7月PPI同比升0.8%，终结此前升幅的“12连降”，预期升0.7%，前值自升0.1%修正至升0.2%；环比升0.3%，创今年1月来最大增幅，预期升0.2%，前值自升0.1%修正至持平。美国7月核心PPI同比升2.4%，预期升2.3%，前值升2.4%；环比升0.3%，预期升0.2%，前值自升0.1%修正至降0.1%。

5、中国7月社会融资规模增量5282亿元，新增人民币贷款3459亿元，人民币存款减少1.12万亿元，M2同比增10.7%，M2-M1剪刀差扩大

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